孚能科技
重心思构：兴证公共基金、红杉成本
调研节录：
1.公司在固态电板领域的上风？
答：(1)研发方面，公司首创东说念主是电板领域的资深科学家，已在固态电板领域进行多年盘算推算探索，体系考证告诫丰富。公司领有明晰的固态电板家具研发路子及体系路子，在半固态及全固态电板的盘算推算开发及产业化方面处于行业前方。
(2)产业化方面，公司软包+叠片工艺量产告诫蕴蓄深厚，现存及诡计产能可快速升级为固态电板产线，有用缩小投产及爬产周期。
(3)家具质能方面，公司半固态电板不仅能量密度高，同期实测轮回寿命已达4000圈，处于行业前方水平，而况兼备优异的快充才智及高放电倍率；公司全固态电板能量密度高达400Wh/kg-500Wh/kg，具备电芯层级的热失控自关断才智，将安全性能升迁到一个全新高度。
2.公司在固态电板领域的买卖化发达若何？
答：公司与海表里头部新能源汽车、低空经济领域客户合营关系紧密，第一代半固态电板已于2022年在东风岚图结束量产装车，当今公司半固态家具出货领域包括高端乘用车、重卡、低空遨游器等；同期，公司亦与客户积极对接全固态电板的关系合营，全固态电板有望在2027年结束小批量量产装车。
3.广州、赣州新建的SPS产能基地，如果往固态电板标的去改换，是否具备投产周期上头的上风？
答：当今行业在研的固态电板，采选的封装姿色主要为软包，主若是因为软包关于固态电板具备自然的契合度和友好性，软包不错更好地稳当推广，且故意于电板轮回周期。尤其是在全固态阶段，软包可完整稳当等静压时间施加超高压力，从而措置界面战斗问题。
公司当今主要继承高镍三元+软包+叠片工艺路子，该工艺亦为固态电板主要时间路子。改日跟着固态电板体系熟练和产业化进程升迁，公司坐蓐基地可快速升级为固态电板产能，投产周期上风较大。公司时间的护城河在于现存的斥地及工艺，包括软包工艺、叠片工艺等，不错无缝应用在固态电板时间上。
4.公司当今半固态电板的应用场景？
答：在半固态电板方面，公司家具安全性能优异，当今装车的半固态电板依然具备经济适用性，半固态电板在乘用车领域已结束量产装车。当今公司半固态家具出货领域包括高端乘用车、重卡、低空遨游器等。公司为公共首家eVTOL家具拜托给终局客户的能源电板企业，当今客户包括好意思国头部eVTOL制造商及广大国内著名厂商。改日半固态电板为公司艰辛的业务增长点。
5.若何瞻望改日全固态电板的应用场景？
答：全固态电板诚然在能量密度、本征安全、快充性能、放电倍率等方面具备清爽上风，但刻下成本仍较高，因此臆度当先应用在低空经济、高端电摩、高端船舶等关于价钱相对不敏锐的领域，改日跟着成本进一步下跌，全固态电板有望在高端乘用车领域量产应用。改日一段时候内，液态、半固态、全固态电板可能将处于共存的景象，适配于不同商场需求与细分场景。
券商研报：
八亿时空
重心思构：泉果基金、富国基金、红杉成本
调研节录：
Q1：讨教当今光刻胶的商场边界有多大，光刻胶的主要组成比例有哪些？
答：笔据现存公开数据，当今国内光刻胶的举座商场边界达到了百亿级。光刻胶制造属于细致化工领域，主若是由树脂、光引发剂、溶剂、单体和其他助剂搀杂组成。光刻胶中枢身分是光敏团聚物、溶剂和添加剂等，树脂和光引发剂是影响光刻胶性能最艰辛的组分。其中树脂占其成本占比高达50-60%，是光刻胶的主要原材料，占据艰辛地位。公司将在光刻胶树脂领域不绝致力于，争取更大的商场占有率。
Q2：光刻胶树脂业求实檀越体的情况若何？
答：当今公司光刻胶树脂业求实檀越体是子公司上海八亿时空先进材料有限公司。2023年，上海八亿时空胜利引入战术投资方厦门恒坤(领有高端光刻胶和超高纯先行者体的坐蓐基地，是国内多家12英寸晶圆厂的半导体材料供应商)主要变成“战术入股+业务合营”的关系，产业链高下流关系进一步强化。
Q3：讨教光刻胶树脂方面产线建造周期粗略多久，出入金臆度会有多大的产能，改日营收孝顺会有些许？
答：公司上海研发中心高端半导体光刻胶(KrF)用树脂前年依然达到了百公斤级别的量产，本年又升迁了家具的踏实性和拜托才智，与用户一齐进行了多款家具的定制化合营，发达胜利。当今公司在浙江上虞基地的光刻胶树脂产线正在积极建造中，正全力策划2025年吨级放量的各项职责，臆度2025年将结束边界化量产，臆度将迟缓结束百吨级的产能储备。
Q4：光刻胶国产化率升迁布景下，八亿时空改日产能诡计若何？
答：公司上海研发中心高端半导体光刻胶(KrF)用树脂前年依然达到了百公斤级别的量产，本年又升迁了家具的踏实性和拜托才智，与用户一齐进行了多款家具的定制化合营，发达胜利。当今公司在浙江上虞基地的光刻胶树脂产线正在积极建造中，臆度2025年将结束边界化量产，臆度将迟缓结束百吨级的产能储备。跟着合营的光刻胶企业出货量升迁，对八亿时空会有较大拉动作用。改日会跟着下旅客户光刻胶量产进一步明确，赶快准备相应产能以卤莽商场需求。
Q5：讨教公司聚酰亚胺业务的家具标的主要有哪些？
答：当今公司聚酰亚胺业务发达比拟胜利。应用于显出头板领域的光敏聚酰亚胺(PSPI)光刻胶已完成中检修证，工艺制造和家具踏实性追究，且光刻性能&见识已达同业先进水平。笔据商场需求的变化，面板PSPI光刻胶方面，已迭代了高感度PSPI光刻胶和无氟PSPI光刻胶等多款家具。封装PSPI光刻胶方面，正在加快推动先进封装用PSPI光刻胶家具的开发，将尽快张开中检修证职责。公司也将重心温雅无氟PSPI光刻胶在客户的认证。
券商研报：暂多量据
实丰文化
重心思构：交银施罗德基金、红杉成本
调研节录：
一、公司在互动易上说起实丰文化与灵优智学达成合营开发新一代AI玩物，臆度在2025年第一季度上市售卖。思讨教公司为何会采选这个家具？
答：公司本年与灵优智学达成战术合营，开发新一代AI玩物——“AI魔法星”，这个所以豆包为底层模子的“AI+毛绒”的家具。这个家具是基于AIGC时间，期骗豆包先进的大模子底层，进行二次老师出相宜儿童对话习气且脱离敏锐话题的后台的格式。它的特色是能守旧不同脾气的多扮装切换，而且针对不同语境应时进行回应和发问题，进行深档次对话，让对话不再千人一面。
二、为什么咱们公司会采选豆包行为基础大模子？当今公司第二代AI玩物家具与第一代AI玩物有什么时间迭代、上风，以及公司对第二代AI玩物家具的定位。
答：公司第二代AI魔法星，相干于第一代AI玩物，继承的底层模子不同。公司第一代AI玩物继承的是星火大模子行为底层。公司不局限某一个AI大模子行为底层，咱们会去筛选与对比种种优质的大模子行为底层，再进行二次老师，达到相宜儿童对话习气。相较于第一代家具，第二代AI玩物会愈加东说念主性化，守旧不同脾气的多扮装切换，这是第一代AI玩物所不具备的。同期，第二代AI玩物不单是是会回答问题，在对话的进程中，它还会提议问题，使得对话愈加流通，使得对话更具东说念主性化，引发儿童的兴趣心。而且第二代AI玩物领有浅易的微信小表率也不错让家长随时检察历史记载，系统自动分析儿童倾向和脾气，是家长的育儿小赞理。通过二次老师后，第二代AI玩物的逻辑性、童趣性将大幅升迁，更像是儿童的好一又友的扮装定位。
三、公司针对第二代AI玩物会在哪些渠说念作念投放及持行？
答：公司第二代AI玩物策划在天猫等线上渠说念进行预售，后期持行也会以能触达的新媒体，如抖音、小红书等平台进行投放持行。线下渠说念如高端百货、高端玩物连锁等。
券商研报：
